不良资产将迎来处置高峰,AMC高管一致看好重组重整

作者:盘山集团 日期:2020-12-04

1月21日,中国东方资产管理公司原总裁、中国AMC发展50人论坛理事长梅兴保表示,当前的经济形势对资产处置行业机遇大于挑战,资产重组重整重构会活跃起来。


浙商资产副总经理王赉、国厚资产董事长李厚文、光大金瓯资产总监朱军等AMC高管的演讲中普遍认为不良资产将迎来新的处置高峰,市场供应呈现多元,重组重整、资产盘活等投行化业务是市场发展的趋势


受疫情影响,企业的还款压力加大,银行业不良资产将持续上升已成为行业共识。在不良供给增加的情况下,AMC等如何把握大势,抓住“特殊机会”的机遇成了行业关注的焦点。


中国东方资产管理公司原总裁、中国AMC发展50人论坛理事长梅兴保表示,当前的经济形势对资产管理行业机遇大于挑战,资产重组重整重构会活跃起来。大量不良资产就是放错了地方、期限又出现错配的存量资源,三重即重组重整重构就是根据市场科学地重新配置资源”。


浙商资产副总经理王赉认为,随着市场参与者的增加,行业竞争加剧单纯依靠买卖差价盈利的贸易型处置方式获利空间逐渐变小。投行化处置为代表的处置方式将会逐渐成为具有市场竞争力的处置模式,通过重组并购、基金、证券化等方式进行处置,这样就是用金融的方式来处置资产,而不再使用简单的贸易手段来处置资产


国厚资产董事长李厚文认为市场供给持续增加,不良资产继续呈现出多元化趋势,债券违约风险加剧,房地产等非金领域的不良资产加速暴露。AMC应通过重组、重整、托管救助、追加投资等专业方式使困境资产实现价值重塑和提升,进而有效盘活存量资产。


光大金瓯资产总监朱军认为,不良资产数量在绝对增长,而且在逐步向非银、非金融领域蔓延,潜在不良资产总量巨大。“资产端比拼资金实力和估值能力,处置端考验重组变现和价值挖掘能力”,光大金瓯以不良资产主业为核心,不良资产+重组重整+债转股等投行业务为延伸。

以下为演讲原文:


东方资产原总裁梅兴保

不良资产处置不应成为“击鼓传花”的游戏


11月21日,中国东方资产管理公司原总裁、中国AMC发展50人论坛理事长梅兴保在“首届千峡湖资产管理论坛”上表示,当前的经济形势对资产管理行业机遇大于挑战。他认为,国际上疫情仍在持续,但经济回升可以预期,美国总统选举有利于经济稳定。疫苗研发也有了希望,经济下行转为上行的转变时期往往带来资产处置的机会。国内经济上升的趋势明显,全年经济有望增长2%以上或3%左右,资产重组重整重构会活跃起来。


作为不良资产处置行业资深专家,梅兴保表示,“大量不良资产就是放错了地方、期限又出现错配的存量资源,三重即重组重整重构就是根据市场科学地重新配置资源”。


监管部门公布的数据显示,今年前三季度,商业银行实现净利润1.5万亿元,同比下降8.3%。银行业处置不良贷款1.7万亿元,同比多处置3414亿元。三季度末,银行业不良贷款余额3.7万亿元,不良贷款率2.06%。


梅兴保认为,疫情使得大量小微企业陷入困境,银行个人贷款违约和信用卡违约急剧上升,银行网贷不良资产也开始产生。另外,非银行金融机构不良资产也快速上升。剥离、处置和经营这些不良资产会活跃整个资管市场,盘活困难企业,促进经济和社会事业的发展。


现在,不良资产作为典型逆周期行业,是很大的市场机会。除了国际资本的不断涌入,国内不良资产市场参与主体也在增加,今年上半年,成立了第五家全国性金融资产管理公司——银河资产;第一家外资AMC——Oaktree(北京)投资管理有限公司在北京注册成立;还有不少省市也在积极申请新设地方金融资产管理公司;另外,律师、会计师等中介服务商开始寻找合适资产,不良资产二级市场招标、成交规模显著增加。


不过,梅兴保也提示,当前有一种倾向值得注意:不良资产的主体虽然大量增加,但是不良资产行业链条中,前端活跃,后端尤其末端即处置变现不到位,许多主体根本没有处置变现的能力,这就造成不良资产包或者具体项目在在整个链条中玩起“击鼓传花”的游戏,价格层层加码,最后接棒的往往发生更大的金融风险。困难企业没有脱困,资金在实体经济之外循环,有的地方还成立了化解债务的公司,却没有真正帮助企业解决债务包袱,而是借机玩钱。这种情况要引起重视。


梅兴保建议,从事不良资产行业要通盘考虑,方式上的创新要服从处置能力的要求。要有全产业链思维,着手不良资产处置,服务实体经济,要加强处置队伍建设,投资主体和中间服务机构多加强相互之间的合作。


浙商资产副总经理王赉

投行化处置为主要趋势


在演讲中,浙商资产副总经理王赉表示,疫情以来实体企业经营压力持续加大,这就造成商业银行不良贷款总量增长。截至2020年二季度末,商业银行不良贷款余额2.74万亿元,较上季末增加1243亿元;商业银行不良贷款率1.94%,较上季末增加0.03个百分点,同时商业银行关注类贷款数量有所增加,这些银行存量以及潜在的不良资产形成了整个市场的厚实基础。非银行类不良资产则出现了攀升势头,违约信用债、违约信托等多类型不良资产出现了明显的增长,整个不良资产市场的类型多元化程度在进一步丰富。


总体来看,王赉认为,不良资产行业的向好周期变长,行业发展空间较为广阔。不过,随着市场参与者的增加,行业竞争加剧。以浙江省尤为突出,竞争态势日趋激烈,进入市场的资金量激增,也蕴含一定的风险,期待行业朝着更加健康理性的方向发展。


王赉也坦言,在市场环境不确定性加大以及竞争加剧的情况下,传统的不良资产处置模式已经不适应市场的变化,单纯依靠买卖差价盈利的贸易型处置方式获利空间逐渐变小,而以投行化处置为代表的处置方式将会逐渐成为具有市场竞争力的处置模式,通过重组并购等方式进行处置,这样就是用投行的方式来处置资产,而不再使用简单的贸易手段来处理资产。


目前市场供需结构已经发生的较为明显的变化,随着市场参与者的不断涌入,资产包处置难度也在加大。王赉表示,在业务发展上,大家也从围着银行转到围着企业转、围着政府转。


据王赉介绍,地方AMC作为地方金融体系中的一个重要力量,在防范化解地方金融风险、救助困境实体企业等方面发挥着非常重要的作用。浙商资产成立至今累计收购不良债权规模超过3100亿元,平均每天化解不良超1亿元,累计压降全省不良率1.61个百分点;累计托管11家企业,通过和解、转让以及投行手段为186家企业提供帮扶,其中完成或正在纾困上市公司13家,解除担保圈超300亿元,化解超840亿元债务危机,保障超10万人就业。


国厚资产董事长李厚文

AMC应把握趋势 重塑价值


“未来一个时期,我国经济面临几重叠加影响,不良资产风险会加速暴露。今年四季度到明年上半年,银行业不良资产处置或将迎来高峰期”。国厚资产董事长李厚文也认为,未来的不良将持续增加。


他表示, 在市场供给持续增加的同时,不良资产继续呈现出多元化趋势。如,负债达500亿及以上规模的大中型民企、上市公司甚至大型国企的债券违约风险加剧,房地产等非金领域的不良资产加速暴露。再比如,近期河南能源集团旗下永煤信用债违约,国企信用再次被打破。还有,几家行业头部的明星民营企业陆陆续续陷入债务危机,不得不靠收缩业务线,变卖资产偿债。此外,社会各界比较关注的房地产烂尾楼等困境资产问题,也在不断暴露。解决好以上关乎国家金融稳定和社会民生的风险问题,将是AMC历史使命和责任担当,是AMC的主战场。


因此,他建议,AMC应通过重组、重整、托管救助、追加投资等专业方式使困境资产实现价值重塑和提升,进而有效盘活存量资产,解决资源错配等问题,促进实体经济健康持续发展。


在现场,李厚文还介绍了国厚资产的几个成功案列。如,莲花健康顺利完成破产重整,并在近日,非公开发行股票获得中国证监会审核通过,在A股创造了重整后最快实现摘帽和首单重整当年再融资的案例。国厚资产从前期对其大股东进行纾困、注入流动性,到收购大股东债权,与当地政府积极联动,多措并举,对莲花健康进行重整,实现上市公司保壳,再到引入产业投资者,这一系列工作化解了其长期以来存在的债务包袱、法律纠纷、人员安置等历史难题。


另外,国厚资产还牵头推进烂尾多年的合肥国开公馆完成破产重整,妥善处置了10多亿元债权债务关系,有效盘活了13万平方米房产,1000余名业主合法权益得到切实维护。


光大金瓯资产公司总监朱军

加强长期资金的储备


“资产荒是相对的,但资金荒是绝对的”。


光大金瓯资产公司总监朱军表示,疫情影响下,中国金融领域的不良资产数量在绝对增长,而且在逐步向非银、非金融领域蔓延,潜在不良资产总量巨大。在资金端,跟不良资产处置匹配的长期资金是绝对的稀缺,不良资产作为逆周期的产业,在经济下行周期买不良资产,资产下跌的时候好买,但是也不好卖,处置变现时间长。用短期的资金匹配长期的项目,如果没法解决流动性问题,极易把自己做成不良,亟需要具备长远战略眼光的长周期的资金。因此,作为重资本运作行业,资金为其核心竞争力,只有充足的资本金,才能承接庞大的市场供给,才能提升市场竞争力和可持续发展能力。


朱军认为,后疫情时期,不良资产作为逆周期的行业,随着不良资产供给的大幅增加,将有利于资产收储,但也会增加处置难度,总体上可概括为“资产端比拼资金实力和估值能力,处置端考验重组变现和价值挖掘能力”,因此要抓住这个“特殊机会”。


至于光大金瓯在业务特殊资产领域的经营策略,朱军称,主要是坚持“主业+创新”。以不良资产主业为核心,不良资产+重组重整+债转股等投行业务为延伸,为客户提供多元化综合金融服务。尤其是今年新冠肺炎疫情使大量优质企业陷入财务困境,光大金瓯以收购不良债权为契机,通过流动性支持、债务重组、债转股等方式,一方面优化企业资产负债结构,另一方面助力企业引进战略重组并购方摆脱困境。


据朱军介绍,光大金瓯作为光大集团唯一逆周期战略布局的一级子公司,依托光大集团协同战略,与兄弟企业协同联动。目前,在收购光大银行不良债权,协同定增、设立基金、市场化债转股等方面实现合作。


中行丽水分行行长许文醉

多措并举应对“后疫情时代”不良压力


中国银行丽水分行行长许文醉在论坛上表示,我国银行业资产质量总体良好,但受疫情等因素影响,仍有部分银行资产质量承压,预计四季度迎来处置高峰期。此外,银行不良贷款认定标准趋严也是不良率上升的重要原因。考虑到上半年不少银行贷款进行了延期处理,一些不良风险明年才会陆续暴露。


许文醉称,作为消化不良资产的主力军,四大AMC(资产管理公司)收包力度比往年高出许多。同时,随着国内去杠杆和调结构深入推进,部分行业不良资产加速出清,不良资产市场格局也逐步由原来的“四大AMC”寡头市场逐步分化为“5+2+银行系AIC+外资系+N”的多元化格局,不良资产市场参与主体日渐扩大。预计仍会有机构加入不良资产战局,推动行业朝着更加专业化和多元化的方向发展。


在许文醉看来,应多措并举应对“后疫情时代”不良压力。传统的垄断格局中,AMC机构的核心业务是处置不良资产资产管理公司通过协议转让或市场竞价的方式获得不良资产,进行业务运作模式进行资产处置。互联网经济的快速发展,大数据、人工智能等新型信息化技术给不良资产经营市场提供了新的尝试和应用,不良资产管理“互联网+”处置模式兴起。


许文醉表示,互联网与不良资产的结合为不良资产管理行业带来了更多机遇。在互联网的辅助下,利用数据的丰富性和信息公开的及时性,AMC机构能够获得处理不良资产的更优方案。未来,通过互联网实现不良资产证券化,可解决资金流通缓慢的问题,拓宽信息发布渠道,降低交易成本。


来源丨不良资产头条综合21世纪经济报道