不良资产一般指的是企业尚未处理的资产净损失和潜亏挂账，以及银行的不良债权等，市场上的不良资产包主要提供者是银行。

由于经济的周期性波动、经济发展模式转型、产业结构的不断调整，不可避免地会对银行信贷资产产生影响，从而产生银行不良资产。

银行在产生不良时，由于自身无法投入过多精力去处置追偿(不良资产处置周期长，处置机会成本高)，因此选择将不良资产打包折价转让，达到“出表”(即银行的资产负债表中，贷款资产减少，同时货币资产增加)的目的，同时减少不良资产率，贷款额度回笼。
 

随着我国经济结构调整进入深水区，银行不良暴露速度进一步加快，原有不良资产处置机构处置能力有限，供给和需求严重不对称，几乎无法有效处置规模达数万亿元之巨的不良资产。

为了调动社会资源依法参与银行不良资产投资的积极性，财政部先后下发了系列文件，如《金融资产管理公司条例》、《金融资产管理公司监管办法》等，允许、鼓励社会资本依法参与银行不良资产包的收购、处置，为稳定金融、发展经济做贡献。

现在银行贷款的最大特点就是抵押充分，抵押物多为房屋、土地、林权等;抵押率一般在30%-70%之间 ; 并且银行的信用高，不良资产的产生与处置都比较规范，整体质量较好。

对于处置公司来说，收回来的主要是债权或抵押物。对于债权方来说，这笔债权两折买回，去跟债务人谈判，债务人全额还不起，退一步还五成。这样债务人少还了一半的钱;资产管理公司两成的成本买回来，收益三成。

对于抵押物来说，可以采取以上类似的做法，还钱之后解除抵押，又或者申请法院查封了之后公开拍卖，拍卖所得减去收购不良资产的成本就是收益。

有些资产包包含的有价证券、固定资产等都有着较大的价值增值空间，这部分资产在市场趋势向上的周期中，为企业创造了可观的增值收益。

不良资产处置则是这样一个过程：通过量变到质变，低买高卖，逆周期的过程。在经济下行时，大量低价收购，随着经济好转，其中一些好的资产开始增值溢价，从而为资产管理公司带来资产增值的收益。

整合收益是综合运用资产重组、再注资、引入第三方、债务的折扣变现、债务更新、债权置换、债权转股权等两种或两种以上方式的组合构成更为复杂的混合债务重组方式。必要的时候，对资产以及附属经营团队进行整合，来提升其持有资产的经营效率和价值。

不良资产处置虽然有巨大的利润空间，但需要注意的是，不良资产处置是一个门槛相对较高的行业，对处置机构专业能力的考验更强。

 在NPL1.0时代，不良资产是政策性剥离，国家财政全额兜底损失，因此在首次剥离时并未进行定价，从而在随后的处置中也缺乏成本约束，定价弹性较大。NPL2.0时代的不良资产转让是银行自主行为，是用自身利润来冲抵处置损失。

有些机构对不良资产的风险特性认识不够，对其盈利抱有盲目预期，如果没有进行专业详尽的尽职调查，很可能高价拿下一个不良资产包。

由于信息不对称，资产包内资产所有权不明晰等问题，做好前期尽职调查工作就非常重要了。所以，在与银行达成购买不良资产包意向后的尽职调查阶段，是购买过程中比较关键的一步，而且也影响日后处理资产包的效率

收包完成后就到了处置环节，处置的方式相对灵活多样，目前不良资产处置方式也在不断创新。

随着资金的涌入，不良资产行业机构的系统化处置管理能力也越来越重要，机构必须发挥专业化的处置管理能力，通过多种方式，实现不良资产价值的挖掘和增值，令其发挥社会价值，才是未来不良资产处置的正确之道。

受全球经济发展趋缓影响，中国经济增速放缓，通过供给侧改革以实现经济结构转型升级、去产能、去杠杆目标；以钢铁、煤炭等为代表的产能过剩产业的不良资产将加速暴露。

随着股份制改革的陆续启动，不良资产处置迈进全面商业化时期；2014年首批地方性AMC出现。不良资产定价转为以竞标等商业化方式开展业务，不良资产进行自负盈亏的处置，包括债务重组、证券化、债转股等多种方式。2016年10月，国务院下发《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，市场化债转股启动。中国的不良资产市场正在从过去的政策性主导转向市场化为主导。

美国作为不良资产市场化管理的典范，其发展路径和特征具有借鉴价值。主要呈现出三大特征：

1）高度证券化：不良资产及信贷资产证券化产品每年发行量在700亿美元以上，不良资产投资公司大多通过投资证券化产品参与不良资产市场；

2）形成消费金融细分市场：美国发达的消费金融市场孕育出不少聚焦不良消费贷款的专业机构，如PRA集团和安可资本两家上市公司；

3）存在大量专业投资机构：美国不良资产管理行业的集中度较低，存在大量的不良资产管理和投资公司。此外，美国还有大量的对冲基金选择将不良资产市场作为重要的配置品种，涌现出了橡树资本、艾威资本等优秀投资机构。

随着宏观经济下行，商业银行不良贷款增加，债务违约案例井喷以及资本市场并购重组大规模出现，不良资产投资正在成为资产管理行业的下一个风口。

国内不良资产管理行业发展呈现下列趋势：

1）不良资产加速释放；

2）更多专业机构将涌现，二级市场日渐繁荣；

3）不良资产管理公司将依赖专业能力获利，而专业能力来源于研究定价、融资能力与宏观经济判断。

4）民营机构介入不良资产处置已渐成气候。

传统的不良资产处置主要来自于对银行不良贷款的处置，四大AMC和地方AMC为主要参与方。基于对不良资产行业的看好，民营机构也积极参与这轮不良资产处置盛宴。

通过对接银行、信托、资管计划、财富管理机构等资金，参与不良资产处置。民间资本介入不良资产领域的方式其实非常多样化，例如可以从四大AMC手中进行买断债权、和四大AMC合作处置债权、参与地方AMC公司股权等。

不良资产经营具有逆周期性，所谓“最坏的时代、最好的时代”，在经济增速总体放缓、银行业不良贷款余额与不良率长期呈现上升的趋势之下，不良资产也愈发受到市场关注。